Opcja na weekend – podsumowanie tygodnia (17.05 - 23.05.2026)

Mijający tydzień na rynkach to podręcznikowy przykład giełdowej schizofrenii. Z jednej strony technologiczny entuzjazm wokół sztucznej inteligencji napędzał zakupy (risk-on), z drugiej – inwestorzy zderzyli się z twardą rzeczywistością: drastycznym wzrostem rentowności amerykańskich obligacji i duszną atmosferą stagflacji w Europie. Jeśli czujecie, że na wykresach działo się ostatnio wyjątkowo dużo, to nie tylko wrażenie – oto jak wyglądało to starcie byków z niedźwiedziami w liczbach.

Giełdy globalne: Hossa mimo ostrzeżeń

Rynki zachowywały się tak, jakby dane makro przestały mieć znaczenie. S&P 500 zyskał 0.50% w skali tygodnia, zapisując na koncie ósmy wzrostowy tydzień z rzędu – to najdłuższa taka seria od 2023 roku. Co ciekawe, kapitał wreszcie zaczął szerzej płynąć poza "Wspaniałą Siódemkę", co widać w lepszych wynikach indeksów o równych wagach.

Co warto wyłapać z wyników?

Nazwa Indeksu Zmiana 1D Zmiana WTD
S&P 500 +0.17% +0.50%
Dow Jones +0.55% +1.28%
NASDAQ Comp. +0.09% +5.63%
Russell 2000 +0.93% +1.56%
MSCI EM +2.33% +4.71%

Warto przyjrzeć się szczegółom:

  • NASDAQ (+5.63%): Po wcześniejszej korekcie o 12%, inwestorzy rzucili się na półprzewodniki. Front-running przed wynikami NVIDII był tak silny, że rynek opcji "call" momentami przypominał szaleństwo.
  • Dow Jones: Pierwszy raz w historii przebiliśmy barierę 50 000 pkt. To psychologiczny pułap, który zadziałał jak magnes na fundusze indeksowe.
  • DAX (+4.09%): Niemieckie PMI na poziomie 49.9 sugeruje kłopoty przemysłu, a giełda mimo to rośnie. Wygląda na to, że rynek postawił wszystko na jedną kartę – deeskalację konfliktu z Iranem.

Uwaga na Intuit: Spółka przebiła prognozy Wall Street, a mimo to poleciała w dół o 20%. Rynek boi się, że darmowe narzędzia AI udostępniane przez państwo (IRS Direct File) zjedzą ich model biznesowy. To brutalna lekcja: nawet świetne wyniki finansowe nie uratują kursu, jeśli inwestorzy zwęszą zagrożenie dla tzw. "fosy" (economic moat).

Rynek Polski: Rekordy i reforma WIBOR-u

Na GPW nastroje były zaskakująco dobre, mimo że rentowności naszych 10-latek przebiły 6%. Duży kapitał zdaje się traktować krajowe blue chipy jako bezpieczniejszą przystań w obliczu globalnego chaosu.

WIG20 zakończył tydzień na 3641 pkt, a Dom Development (+6.18%) wysłał mWIG40 na historyczne szczyty (9480 pkt). Z kolei na akcjach Niewiadów PGM (-15.73%) obserwowaliśmy rynkowy "zjazd". Sprzedaż akcji przez głównego akcjonariusza w trybie ABB po cenie znacznie niższej od rynkowej to klasyczny przykład, jak instytucje potrafią "rozmyć" portfele inwestorów detalicznych.

Kluczową informacją dla rynku długu jest potwierdzenie wygaszenia wskaźnika WIBOR do 31 grudnia 2036 roku. Przejście na stawkę POLSTR to operacja na otwartym sercu dla funduszy dłużnych, które zarządzają aktywami o wartości niemal 16 mld PLN. Szykujcie się na sporą zmienność w wycenach tych portfeli w nadchodzących miesiącach.

Makro: stagflacja tuż za progiem

USA zmaga się z inflacją, która nie odpuszcza. CPI na poziomie 3.8% i producenckie PPI rzędu 6.0% to wyraźny sygnał, że na szybkie cięcia stóp nie ma co liczyć. Kevin Warsh, nowy szef FED, ma przed sobą trudne zadanie: przeforsować reformy w czasie, gdy rynek pracy w USA "zamroził się" – firmy ani nie zwalniają, ani nie zatrudniają.

W Europie dane PMI (szczególnie Francja na poziomie 43.5) malują obraz głębokiej recesji przemysłowej. Jeśli dorzucimy do tego niestabilne ceny ropy, otrzymamy podręcznikowy scenariusz stagflacyjny.

Surowce i krypto: nerwowość i ucieczka

  • Ropa: Spadki o ponad 5% w skali tygodnia. Amerykański rząd rzucił na rynek 9.9 mln baryłek z rezerw strategicznych (SPR). To desperacki ruch, by zdławić inflacyjne oczekiwania – zapasy są już niebezpiecznie niskie.
  • Złoto: Cena 4509 USD za uncję. Przy 5.2% rentowności na amerykańskich 30-latkach, kruszec przestał być atrakcyjny – koszt alternatywny jest po prostu zbyt wysoki.
  • Bitcoin: Konsolidacja w okolicy 76 tys. USD. Hashrate sieci leci na łeb na szyję (-13.2%). Górnicy masowo wyłączają maszyny i zmieniają profil biznesowy – teraz bardziej opłaca się dzierżawić hale i prąd pod centra danych AI niż kopać kryptowaluty.

Co w kalendarzu?

  • 25.05: Memorial Day i Whit Monday w USA i Europie. Spodziewajcie się niskiej płynności i "dziwnych" ruchów na otwarciu sesji.
  • 28.05: Kluczowy moment – odczyt PKB USA i deflator PCE. To najważniejsza publikacja dla FED w tym kwartale.
  • 30.05: Szacunek CPI dla Polski. Zobaczymy, jak wysoka inflacja wpływa na retorykę Rady Polityki Pieniężnej.

Do usłyszenia za tydzień!