Mamy nowe opcje – GPW ujawniła regulacje

Opcje GPW wprowadza powoli, ale aktualnie spotkaliśmy się z milowym krokiem na drodze do poprawy sytuacji. Nie minął nawet tydzień od mojego poprzedniego wpisu, w którym omawiałem jak zmiany te wpłyną na życie inwestorów i możliwości zarabiania pieniędzy dzięki opcjom miesięcznym, a zaledwie wczoraj pojawiła się długo oczekiwana uchwała zarządu giełdy zmieniająca standard opcji, będący jedną z głównych regulacji w tym zakresie. Już 18 sierpnia 2014 roku będziemy mogli spróbować w praktyce opcji miesięcznych.

O ile poprzedni wpis opowiadał o skutkach wprowadzenia nowych regulacji, ten poświęcony zostanie głównie zagadnieniom technicznym. Żeby zrozumieć zmiany, konieczne jest poznanie dotychczasowych zasad wprowadzania do obrotu i notowania opcji. Dowiecie się o nich z dwóch wpisów, które temu poświęciłem. Zależy mi, abyście dobrze zrozumieli całość dokonanych zmian, dlatego zamieszczam uchwałę zarządu GPW oraz wydany do niej komunikat. Więcej szczegółów znajdziecie na stronie GPW.

Nowe terminy wygasania

Opcje miesięczne to w rzeczywistości nowe terminy wprowadzania do obrotu i wygasania opcji na Wig20. W rezultacie przekłada się to na wykorzystanie już notowanych instrumentów oraz systematyczne uruchamianie kolejnych ich serii. Aktualnie sytuacja przedstawia się tak, że opcje wygasają cztery razy w roku: w marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu. W konsekwencji seria najpłynniejsza może mieć przed sobą nawet trzy miesiące życia.

Teraz sytuacja ta się zmieni na korzyść inwestorów, bowiem opcje będą wygasały każdego miesiąca. A więc zawsze będziemy mieli w obrocie serię, która wygaśnie nie dłużej niż za te cztery tygodnie, co z pewnością ucieszy inwestorów sprzedających premię opcyjną. Opcje będą więc wygasały w trzech najbliższych miesiącach kalendarzowych oraz trzech kolejnych miesiącach z cyklu marzec, czerwiec, wrzesień i grudzień.  A zatem oprócz wprowadzanych do obrotu opcji posiadających rok do wygaśnięcia (po wygaśnięciu serii marzec 2014 wprowadzana jest seria marzec 2015) będą systematycznie wprowadzane do obrotu serie posiadające trzy miesiące do wygaśnięcia (po wygaśnięciu serii październik 2014 wprowadzane będzie seria styczeń 2015 etc.).

Nowe oznaczenia opcji

Zwiększenie liczby opcji w obrocie powoduje konieczność precyzyjnego ich oznaczania, aby inwestorzy mogli precyzyjnie identyfikować interesujące ich instrumenty. Tutaj giełda przygotowała się już wcześniej i teraz tylko uzupełnimy alfabet o brakujące dotychczas litery. Korzystaliśmy z ośmiu oznaczeń: C, F, I, L dla opcji call oraz O, R, U, X dla opcji put. Teraz będą to już 24 serie (12 miesięcy call i 12 miesięcy put) a przyporządkowane zostały do miesięcy w sposób następujący:

Pogrubioną czcionką oznaczono opcje nowe, których dotychczas w obrocie nie mieliśmy. Tak, wiem, będzie to trudno zapamiętać, ale sądzę, że z czasem wszystko uda się przyswoić, kwestia treningu, czyli inwestowania.

Nowe ceny wykonania

Doczekaliśmy się też na obiecane przez GPW opcje z zagęszczonymi cenami wykonania, gdzie różnica między poszczególnymi opcjami będzie wynosiła 25 punktów. Aktualnie najpłynniejsza seria (w naszym wypadku wrześniowa, wygasająca za trochę ponad 2 miesiące) posiada ceny wykonania oddalone o 50 punktów indeksowych, a kolejne serie o 100 punktów. Po 18 sierpnia, najpłynniejsza seria (wygasająca najpóźniej za miesiąc) będzie miała ceny oddalone co 25 punktów, serie wygasające za 2 i 3 miesiące co 50 punktów, a dalsze serie, co 100 punktów.

Widzimy więc, że zyskaliśmy głównie w zakresie najpłynniejszej serii, ale też takie były moje oczekiwania. Trudno jest zapewnić bardzo bogatą ofertę, nasza GPW jest na to jeszcze trochę za mała i za młoda. Z drugiej strony nowe ceny wykonania dają też wiele nowych możliwości.

Nowe zasady wprowadzania opcji do obrotu

Więcej cen wykonania oraz więcej terminów wygasania musi się też przełożyć na większą ilość opcji w obrocie. I tak będziemy mieli do dyspozycji:

• dla opcji wygasających w najbliższym terminie: 16 serii ITM i 16 serii OTM (ceny co 25 pkt)
• dla opcji wygasających za 2 i 3 miesiące: 8 serii ITM i 8 serii OTM (ceny co 50 pkt)
• dla opcji wygasających w kolejnych terminach: 4 serie ITM i 4 serie OTM (ceny co 100 pkt)

Stąd też w pierwszym dniu po wygaśnięciu opcji będzie nam dochodziła feeria nowych opcji w których inwestorzy będą mogli się odnaleźć.

Podsumowanie

Nowo wprowadzone opcje GPW powinna z pewnością wesprzeć odpowiednią warstwą edukacyjną i informacyjną, co zresztą zadeklarował prezes Maciejewski , gdyż duża część dostępnych już materiałów staje się przez to nieco nieaktualna. Tylko w ten sposób inwestorzy nie przestraszą się takiej mnogości instrumentów o skomplikowanych oznaczeniach.

Co ciekawe, w sierpniu najpłynniejszą serią będzie seria wprowadzona aż rok temu, gdyż będzie ona wygasała we wrześniu 2014, czyli w jednym ze „starych” miesięcy. Niejakim ułatwieniem w zrozumieniu tego nowego systemu może być zaprezentowana poniżej infografika:

W związku z tym, że opcje miesięczne, oprócz precyzyjniejszego określenia horyzontu inwestycyjnego, służą głównie inwestorom korzystającym z szybszej utraty wartości czasowej przez takie instrumenty, postanowiłem w kolejnym i następnych wpisach zająć się popularną strategią iron condor, która właśnie z takiej zależności czerpie swoją siłę.

W tym miejscu mam też pytanie do moich czytelników, jakiej tematyki opcyjnej im brakuje i o czym chcieliby czytać. Wiem, że o strategiach, ale nie wiem, o jakich. Czekam na propozycje i sugestie, bo nie piszę tego bloga dla siebie.